发布日期 2020-10-30

买股票还是买基金

原标题:买股票还是买基金

1.无论在中国还是美国,相比于其他大类资产,股票的长期收益率更高

在过去的200多年时间里,美股的实际收益率长期稳定在6.6%的水平,而美国长期国债、短期国债、黄金、美元的实际收益率分别为3.6%、2.7%、0.7%、-1.4%。反观中国,境内房地产、股市、债市、大宗商品在过去20年的实际年化收益率分别为4.5%、4.2%、0.2%、-0.5%。可见无论中国还是美国,股票的长期收益率均高于其他大类资产。

那么,投资者以何种方式参与股市收益率最高呢?

2. 美股市场:指数基金优于共同基金

以史为鉴,在美国1970年创建的355只共同基金中,近80%的基金表现平平,仅有6.8%的基金收益率超过标普500,仅有3只基金至今保持着超过标普500指数2个百分点的优异成绩

美股指数基金表现跑赢大多数共同基金主要是因为共同基金交易成本高企。根据博格咨询所做的蒙特卡洛模拟,假设指数基金年均交易成本率为0.25%,积极管理型基金的年均交易成本率为2%,50年之后,仅有2%的积极管理型基金能超过指数型基金。

3. A股:主动管理型基金跑赢指数,散户跑输市场

鉴于A股时间较短,我们以A股2010年以来持仓股票市值占比超60%、存续完整年度的公募基金为主动投资的样本,以这些基金收益率中值作为参考基准,可以在全市场筛选出371只主动管理基金。这些基金自2010年以来累计收益率为51%,而同期沪深300指数涨幅为33%,主动投资基金显著超越同期市场指数表现。在2016至2019年,A股各类型散户平均年度收益均为负数,而机构投资者和公司法人投资者在此期间均实现了账户平均年度正收益。

中美两地主动管理型基金与被动指数基金表现差异主要源于两地投资者结构的差异。A股市场参与者大部分是散户,而美股市场俨然由机构投资者主导。我国个人投资者高换手率导致高成本,从而整体收益表现较差,而机构投资者相比个人投资者专业能力更强,A股主动管理型的公募基金收益率更容易超越市场。短期来看,我国股市由散户占大头的现象不会改变,因此对于A股投资者来说主动管理型基金是更好的选择。

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